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十大券商策略:5月最佳加拿大28布局期 有望迎来

来源:未知作者:admin 日期:2021/10/25 17:33

  全球资金再配置加速,政策驱动基本面快速恢复,国内流动性宽松传导至股市:3大因素驱动A股慢涨行情延续。

  外部因素的短暂冲击带来介入良机,预计5月是A股二季度上涨的下半场,也是二季度最好的投资窗口。

  配置上,依旧建议以新旧基建及相关科技龙头(5G、云计算、新能源车等)为主线;同时可以继续布局前期受疫情压制的优质滞涨板块,包括餐饮、免税、百货、白酒、消费电子、汽车电子、厨电、CRO、房地产开发等细分领域龙头。

  随着中国的疫情全部得到控制,经济活动重新恢复正常。我们预期5月经济将比4月进一步回升,特别是随着两会在5月22日召开后,政策托底措施将得到进一步落实,支持经济复苏。货币政策保持中性灵活,财政政策会是主导市场方向。一季报不确定性全部消除后,2季度将是全年环比改善最大的阶段,也是2020年投资最好的窗口期。

  现阶段市场资金存量博弈为主,打破僵局需要增量资金。往后看,稳增长政策出台,业绩悲观预期缓解,蓝筹价值股息率优势,估值底部,利率下行,衰退后期与复苏期,金融地产等蓝筹股表现更优。待这些权重股表现吸引目光,赚钱效应凸显,吸引增量资金入市,将市场风险偏好带上新台阶,才是科技成长放飞自我时。

  海外市场Sell in May效应明显,历史上A股5月正收益概率最低。基本面数据较弱、海外股市回调,A股可能再次回撤夯底。

  中期视角,目前是牛市2浪调整后期的熬底期,类似14年上半年,趋势性上涨等两大信号:基本面回升、市场情绪触底。行稳致远、步步为营,外需不足内需来补,先聚焦新基建和消费。

  五一期间,海外又起波澜,或短期冲击节后市场或触发获利了结。但在经历了贸易战的短兵相接与年初历史罕见的全球暴跌后,这种级别的冲击对A股影响有限,反而又一次提供了配置良机,科技成长将回归行情主线。

  科技再举大旗,同时关注利率敏感性的周期行业。科技成长关注新基建、半导体、云上游和游戏。对利率下行敏感同时受益政策对冲:券商、地产、基建。

  盈利预期主导,政策信号明朗前市场波动延续。内需环比改善,但需警惕外需二次冲击,风险偏好快速修复后需警惕海外市场二次下行风险,基本面修复趋势下A股下行风险有限,但会围绕基本面复苏及国内政策预期波动增加,5月市场维持震荡格局。

  安信证券陈果、易斌发布策略研报:未来一个阶段,基本面趋势的核心关键词是“复苏”。预计全球经济将走向复苏,A股有望迎来“复苏牛”。“复苏牛”的根基来自于三个超预期:全球政策协同超预期,经济修复超预期,国内改革超预期。预计A股仍将受益于流动性、盈利与风险偏好的持续边际改善,呈现震荡向上趋势,节后市场如因外部扰动出现回调,积极关注布局机会;依然倾向将科技作为弹性进攻主线“盈利底”已确认,龙头有韧性“以龙为首”】

  判断20Q1“盈利底”已确认,但全年A股剔除金融的利润增速大概率仍在负增长区域。ROE大幅回落,利润率或将触底。

  疫情导致股市暴跌,经营现金占比高的公司跌幅较轻;随后的市场反弹,经营现金占比高的公司涨幅更大;20年财政将兼顾“消费/投资”,利润率驱动的消费/科技制造更受益。行业筛选:利润率潜在抬升,且拥有经营现金流支撑的行业分布在:商贸、食品、医药、半导体、装备制造。

  中小、创业板20Q1的收入增速/利润增速/ROE(TTM)均明显回落,其中周转率是主要拖累项。不过,创业板龙头公司的收入增速明显回落,但利润增速仍维持相对高位,ROE也高位抬升,主要得益于利润率持续改善。

  TMT值得关注的变化包括:硬件类行业的存货上升需评估后续消化趋势,科技行业普遍筹资现金流大幅改善,印证政策对新经济的融资支持。

  周期中的结构性亮点包括:稀有金属、造纸、黄金的盈利增长趋势有所改善,水泥的存货同比增速处于低位更受益于工业生产修复带来的涨价,而工程机械、重卡的资产周转率和销售利润率支撑ROE仍维持高位。

  维持看多二季度反弹的季度策略观点。疫情对我国进出口产业链冲击有限,4月底5月初欧美国家逐步复工海外需求将迎回升,5月下旬两会期间宏观经济政策有望落地,预计经济延续复苏态势。我国上市公司海外收入占比较小且国外需求预期最悲观时期或已过去,受海外需求影响较大板块有望迎来悲观预期修复。行业配置方面,我们继续推荐时代硬科技中的新基建、世代新消费和生物安全法。

  往前看,中性假设下,我们预计非金融A股2020年净利润增速大概在-6%左右,增速逐季抬升,Q2、Q3、Q4累计增速分别为-28.4%、-16.9%、-5.8%。

  一般来说,指数走势与盈利增速在趋势上表现较一致。往后三个季度,逐季修复的盈利增速,意味着指数点位可能也是震荡且底部小幅抬升。我们基于对估值和盈利的情形假设,测算对应的上证综指矩阵图。加拿大282020年在盈利-10%至0、估值分位30%至50%的假设下,上证综指的点位多数分布在2600-3000之间(2020年)。

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